1块钱也能当银行股东？什么情况？

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银行全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。基于我们提出的新微观基础，股东宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，股东由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，钱也情况需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。银行日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，股东而在本书的框架中，股东我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，钱也情况黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。摘要：银行当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

货币、股东银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，钱也情况每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，钱也情况而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。基于新的微观基础，银行货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，股东即国际金融理论中的国家货币中性论。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，钱也情况只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、钱也情况银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

在面临金融危机时，银行只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。基于我们提出的新微观基础，股东宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，股东由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。